Des conditions stables, mais restant susceptibles de se dégrader en fin d'année

Les conditions de financement des collectivités sont stables en ce début d'année, avec une marge de référence avoisinant 100 pb, niveau qui a été le sien sur l'essentiel de l'année 2025. La perspective de l'adoption de la loi de finances pour 2026 a permis d'assagir les tensions sur les OAT, mais il ne s'agit que d'un sursis. Il sera de ce point de vue prudent en 2026 de ne pas attendre la fin d'année pour chercher les financements nécessaires... Le caractère politique du Livret A a été confirmé par sa fixation à 1,50 % à partir du 1^er février 2026, ce qui est contrariant même si c'est loin d'invalider l'avantage structurel que revêt cet index pour les emprunteurs locaux. Enfin le bilan 2025 des financements désintermédiés est morose.

Calme plat sur les conditions de financement
Les marges bancaires accessibles aux collectivités restent début 2026 autour de 100 points de base pour un emprunt amortissable sur 15 ans, inchangées par rapport à leur niveau de début 2025, même si une petite poussée passagère à 110 pb a été observée au printemps 2025, dans la foulée de la dégradation des conditions de financement de l'État. Les coûts de refinancement des prêteurs (et, partant, les marges qu'ils sont en mesure de consentir aux emprunteurs) ont en effet tendance à gonfler lorsque l'OAT (référence par rapport à laquelle sont expr (...)

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