Economie &  marchés financiers

N°423
Prendre de l'avance sur 2027 avec des emprunts à départ décalé

Septembre 2026

Grégoire VINCENOT

Les OAT sont en avance au rendez-vous des tensions de fin d'année. Dès le mois d'août, une remontée des spreads OAT-Euribor est intervenue, qui les porte au voisinage des 90 pb, plafond observé lors des deux précédents débats budgétaires. Cela augure d'un automne difficile, et peut-être d'un printemps encore pire, si la France n'est pas en mesure de montrer patte blanche sur le plan budgétaire alors que les intérêts de son énorme dette ont déjà commencé à faire « boule de neige » et que plus de 300 Mds € devront comme chaque année être trouvés sur les marchés. Il paraît dès lors indiqué  (...)

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N°423
Les taux longs bientôt à un niveau insoutenable ?

Septembre 2026

Grégoire VINCENOT

Les taux longs ont pris de 20 à 50 points de base dans le courant de l'été, selon le type de taux et la géographie, du fait de l'afflux d'emprunteurs et d'anticipations d'inflation durablement déplacées. Ils dépassent désormais les 4,00 %, voire les 5,00 % pour les taux à 30 ans aux États-Unis, portant en eux-mêmes un risque de crise violente, qu'il s'agisse d'un effet « boule de neige » sur les frais financiers à supporter par les emprunteurs souverains, ou d'un décrochage trop marqué entre les coûts de financement et des perspectives de retour sur investissement incertaines s'agissant des ma (...)

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N°423
Une économie française entre deux eaux

Septembre 2026

Alain HENRIOT

La guerre en Iran a interrompu la croissance française au premier semestre en raison du renchérissement des prix de l'énergie alors que les craintes inflationnistes et les incertitudes politiques propres à la France ont fait bondir les taux d'intérêt. Quelques signaux plus positifs sont apparus cet été, avec notamment une amélioration du climat des affaires. L'industrie bénéficie en particulier du soutien de l'effort accru en matière de défense. Mais deux épées de Damoclès sont suspendues au-dessus de l'économie française : d'une part, la situation internationale et ses conséquences sur les pr (...)

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