Hausse des marges de financement prévisible au premier semestre 2027

Les collectivités constatent, lors de leur campagne de financement cet automne, qu'elles accèdent à de meilleures conditions financières que l'État : ce dernier obtient de l'ordre d'OAT +150 pb aujourd'hui pour l'équivalent d'un prêt amortissable sur 15 ans ! Cela tient en partie à un effet d'inertie, et en partie à des effets structurels : le recours aux véhicules de titrisation permet notamment aujourd'hui aux prêteurs de refinancer les prêts au monde local à marge fortement négative sur OAT. Pour autant il faut s'attendre à ce que le marché s'oriente progressivement vers des marges bien supérieures à ce qu'elles sont aujourd'hui, probablement dès les premiers mois de 2027. Cet effet, conjugué avec la remontée des index et un puissant effet « roulage » sur la dette quasi gratuite d'il y a quelques années, va produire en 2027 une brutale remontée des frais financiers qui pèsera sur les budgets locaux.

Rebond prévisible des marges bancaires à l'horizon
Les consultations d'emprunt d'automne conduites par les collectivités ont montré un marché bancaire largement déboussolé, mais répondant encore globalement, dans la très grande majorité des cas, sans difficulté particulière aux demandes de financement exprimées.
Certains prêteurs sont clairement en retrait, et d'autres répondent à des conditions extrêmement hétéroclites d'une consultation à l'autre, et parfois au sein d'une même consultation (cf. infra).
La très forte agitation qui règne sur le marché des OAT n'est clairement pas indiff (...)

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