Tensions de crédit et retour à une gestion fine des arbitrages

Le financement du secteur public local entre dans une nouvelle séquence de tension. La normalisation durable des taux, la persistance de spreads souverains élevés et le durcissement des politiques de crédit bancaire redessinent en profondeur les conditions d'accès au financement pour les collectivités territoriales. Dans ce contexte, la capacité à anticiper les besoins, notamment à l'approche des échéances électorales du bloc communal , à diversifier les sources de financement et à piloter finement les expositions de taux devient déterminante. Les arbitrages entre taux variable, Livret A et marché obligataire s'imposent désormais comme des choix structurants, dans un environnement plus sélectif où la qualité de signature, la stratégie financière et la crédibilité budgétaire conditionnent l'accès au crédit.

Marché bancaire : hausse des marges et durcissement des conditions de crédit
Depuis plusieurs mois, les conditions de financement sur le marché bancaire se dégradent sensiblement pour le secteur public local.
Les marges, qui s'établissaient autour de 70 points de base début 2023, atteignent désormais 90 à 120 points de base fin 2025, soit une hausse d'environ 50 points de base en deux ans, en particulier sur les maturités longues.
Les facteurs explicatifs de cette tension
Élargissement du swap spread OAT : l'écart entre le taux OAT et le taux swap de même maturité s'est significa (...)

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