Une stabilisation monétaire fragilisée par le contexte géopolitique

Le début de l'année 2026 s'inscrivait dans une phase de relative stabilisation monétaire. Cet équilibre restait toutefois fragile et dépendait largement de la poursuite du processus de désinflation engagé depuis 2023. Les tensions géopolitiques récentes au Moyen-Orient ont ravivé ce risque. En réactivant le canal énergétique - via la hausse du prix du pétrole et les incertitudes sur les flux mondiaux - elles ont conduit les marchés à réévaluer les anticipations d'inflation et, par ricochet, le calendrier de détente monétaire et le risque de hausse des taux directeurs. Dans ce contexte, la courbe des taux reflète ces nouvelles incertitudes : les maturités longues intègrent davantage de primes de risque, tandis que les maturités courtes se redressent, reflétant les anticipations d'inflation à court terme.

Tensions au Moyen-Orient : énergie, inflation et aversion au risque
Le point de départ est un choc d'incertitude sur l'offre énergétique. Depuis les frappes américano-israéliennes sur l'Iran, Téhéran a multiplié les signaux de fermeture ou de restriction du détroit d'Ormuz, l'un des points de passage les plus stratégiques du commerce énergétique mondial.
Selon l'Administration américaine de l'information sur l'énergie (EIA), les flux de pétrole transitant par le détroit d'Ormuz représentent un ordre de grandeur d'environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers (environ 20  (...)

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